Imagina una cartera de 20.000 € con un reparto objetivo del 70 % en acciones y 30 % en bonos. Después de un buen año para la bolsa, las acciones valen 15.400 € y los bonos 4.600 €: la cartera está al 77/23. Tienes más riesgo del que elegiste, sin haberlo decidido.
Cuándo toca rebalancear: las bandas de tolerancia
No hace falta corregir cada pequeño movimiento. Cada activo tiene una banda y solo se actúa cuando su peso se sale de ella. Una regla muy usada es la 5/25: la banda es la más estricta entre ±5 puntos y ±25 % del propio peso. En la calculadora de Kalculia, además, nunca baja de ±1,5 puntos, para que un activo pequeño no salte por moverse un punto.
| Peso objetivo | Banda (regla 5/25 con suelo) | Se actúa si sale de |
|---|---|---|
| 70 % | ±5 puntos | 65 % – 75 % |
| 30 % | ±5 puntos | 25 % – 35 % |
| 10 % | ±2,5 puntos | 7,5 % – 12,5 % |
| 5 % | ±1,5 puntos (suelo) | 3,5 % – 6,5 % |
En el ejemplo, las acciones están en el 77 %, por encima del 75 %: toca corregir. Los estudios de Vanguard llegan a una conclusión parecida: revisar una o dos veces al año y actuar con desviaciones de alrededor de 5 puntos equilibra el control del riesgo y los costes.
Paso 1: corrige con el dinero que aportas
La forma más barata de rebalancear es no vender nada: dirigir las aportaciones nuevas al activo que se ha quedado atrás. Comprar no tributa. Si en el ejemplo aportas 300 € al mes y los metes enteros en bonos, la cartera vuelve a la banda en 2 meses (74,8 % de acciones) sin vender nada.
Si tienes varios activos rezagados, lo más eficiente es dar el dinero primero al que más se ha quedado atrás en proporción a su objetivo y, cuando lo iguale con el siguiente, repartir entre los dos. Es lo que hace la calculadora.
Paso 2: si son fondos, traspasa
Si no aportas o la desviación es grande, toca mover dinero de un activo a otro. Aquí está la ventaja fiscal española: entre fondos de inversión puedes hacer un traspaso y la ganancia no tributa hasta que reembolses en el futuro. En el ejemplo, si las acciones y los bonos son fondos, basta un traspaso de 1.400 € del fondo de acciones al de bonos: la cartera vuelve al 70/30 y pagas 0 €.
- Pide el traspaso desde la entidad de destino. Si reembolsas tú y el dinero pasa por tu cuenta, ya no es un traspaso: tributa.
- Entre gestoras distintas tarda unos días (de 3 a 10 días hábiles) y, mientras, ese dinero no está invertido.
Paso 3: si son ETF, mira si puedes esperar antes de vender
Los ETF y las acciones no se pueden traspasar en la práctica. Si en el ejemplo las acciones estuvieran en un ETF comprado por 11.000 €, para volver al 70/30 hoy tendrías que vender 1.400 €:
| Cómo lo corriges | Dinero que se mueve | Plusvalía | IRPF estimado |
|---|---|---|---|
| Aportando 300 €/mes (2 meses) | 600 € de compras | 0 € | 0 € |
| Traspaso entre fondos | 1.400 € | aplazada | 0 € |
| Vendiendo el ETF | 1.400 € | 400 € | 76 € |
La plusvalía sale de la proporción de ganancia de la posición: 1.400 × (1 − 11.000 / 15.400) = 400 €, y al 19 % del primer tramo del ahorro son 76 €. Es una estimación: Hacienda considera vendidas primero las participaciones más antiguas (FIFO), que suelen ser las que más han ganado. Si tus aportaciones te devuelven a la banda en pocos meses, esperar suele compensar.
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Errores que salen caros
- Rebalancear por calendario aunque todo esté dentro de su banda. Mover dinero sin necesidad solo suma comisiones y, a veces, impuestos.
- Reembolsar un fondo para comprar otro. Si no es un traspaso, tributa.
- Vender con pérdidas un ETF que compras cada mes. Por la regla de los dos meses, si compras el mismo valor (mismo ISIN) en los dos meses anteriores o posteriores, no puedes compensar esa pérdida hasta vender las participaciones recompradas. Para valores que no cotizan en un mercado de la UE, el plazo es de un año.
- Usar la misma banda absoluta para todo. ±5 puntos sobre un activo del 5 % permite que caiga a cero sin que lo notes.
Cómo se han calculado
Todas las cifras de esta guía salen del mismo motor que usa la calculadora de rebalanceo, documentado en la metodología. El plan de aportaciones supone que los precios no cambian mientras tanto.
Fuentes
- Vanguard, Best practices for portfolio rebalancing: revisión anual o semestral y umbrales de alrededor del 5 %.
- CNMV: comisiones de los fondos de inversión, incluidas las de suscripción y reembolso que pueden afectar a un traspaso.
- Ley 35/2006 del IRPF: régimen de traspasos entre instituciones de inversión colectiva (art. 94) y regla de los dos meses para valores homogéneos (art. 33.5).
Preguntas frecuentes
¿Rebalancear una cartera tributa en España?
Solo si vendes con ganancias. Repartir una aportación nueva no tributa, y un traspaso entre fondos de inversión tampoco: la ganancia se aplaza hasta que reembolses. Vender un ETF o una acción con plusvalía, o reembolsar un fondo, sí tributa en la base del ahorro del IRPF, del 19 % al 30 % en 2026.
¿Cada cuánto hay que rebalancear?
Es mejor fijarse en cuánto se ha desviado cada activo que en el calendario. Un criterio muy usado es revisar la cartera una o dos veces al año y actuar solo si algún activo se ha salido de su banda, por ejemplo ±5 puntos en los activos grandes.
¿Se pueden traspasar ETF sin pagar impuestos?
En la práctica, no. El régimen de traspasos sin tributar está pensado para fondos de inversión, y los ETF no se pueden traspasar en los brókers habituales. Si vendes un ETF con ganancias, tributas.
¿Qué pasa si vendo con pérdidas algo que compro cada mes?
Por la regla de los dos meses, si compras el mismo valor en los dos meses anteriores o posteriores a venderlo con pérdidas, no puedes compensar esa pérdida hasta que vendas las participaciones recompradas. Con una compra automática mensual del mismo ETF, caes en ella casi seguro.